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应对美加息 央行出招释放长期流动性

2019-01-17 19:51
来源: 北京商报网
编辑:东方财富网

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标签:有案可查 25线万能小丑 东城天下

  北京时间12月20日凌晨,美国宣布2018年的第四次加息。央行提前出招稳定市场预期。12月19日晚间,央行宣布创设定向中期借贷便利(TMLF),向市场释放长期流动性。20日上午,央行再次加量开展逆回购,且维持公开市场利率不变,这在分析人士看来,央行货币政策以稳定国内经济为主,未来货币政策将保持宽松的格局。

  美联储加息央行提前出招

  美联储加息如期落地。北京时间12月20日凌晨,美联储货币政策会议宣布,决定加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至2.25%-2.5%的水平。这是美联储今年以来第四次加息,符合市场普遍预期,同时是2015年12月启动本轮加息周期以来的第9次加息。

  之所以说在预期中,因为前期公布的一些美国经济数据表现良好。美联储在当天结束货币政策例会后发表声明,11月以来的信息显示,美国就业市场继续强劲,经济活动稳步扩张。美联储预计,随着进一步渐进调整货币政策,美国经济中期内将持续扩张,就业市场将保持强劲,通胀率将处于美联储“对称性的2%目标”附近。

  面对美联储年内第四次加息,央行选择加量开展逆回购操作,同时维持利率不变。12月20日,央行以利率超标方式开展了1500亿元逆回购操作,分别为1200亿元7天期、300亿元14天期,中标利率分别为2.55%和2.7%,与上次持平。因当日无逆回购到期,当日实现净投放1500亿元。至此,本周连续四日累计向市场净投放5500亿元资金。

  值得注意的是,在美联储议息会议前夕,央行率先出招,稳定市场预期。12月19日晚间,央行宣布创设定向中期借贷便利(TMLF),操作利率比中期借贷便利(MLF)优惠15个基点,目前为3.15%。同时,央行还决定增加再贷款和再贴现额度1000亿元。

  北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄认为,央行和美联储的货币政策目标不一样,自然相应的货币政策选择也不一样。美国加息是因为面临经济过热的危险;而我国面临经济下行的压力,需要降息或者维持利率不变,以保持宽松的货币环境。因此,央行没有必要跟随美联储“起舞”,要有自己的战略定力。

  四次加息央行仅跟随一次

  今年以来,美联储已经加息四次。具体来看,北京时间3月22日凌晨,美联储加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%;北京时间6月14日凌晨,美联储再次将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.75%-2%的水平;北京时间9月27日凌晨,美联储再次加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至2%至2.25%。

  值得注意的是,美联储的四次加息,中国央行仅在美联储首次加息后跟随,彼时开展的逆回购小幅上调5个基点,与美联储上调的25个基点相差悬殊。继6月14日后的美联储三次加息,央行均表示维持公开市场操作利率不变。

  分析人士指出,央行三次没有同步跟进美联储,体现了中国央行货币政策保持独立性。民生银行首席研究员温彬对北京商报记者表示,首先我国货币政策要保持独立性,要根据国内的经济基本面来确定货币政策的走向。此外,目前经济存在下行的压力,同时通胀处于温和的水平,利率保持相对的稳定,是符合当前的经济基本面。

  市场普遍认为,面对经济下行局面,央行的重心应偏向国内经济,出招缓解小微企业、民营企业融资困境。中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼指出,因为我国宏观经济下行压力有所放大,货币政策主要着眼于解决国内经济发展中存在的问题,特别是缓解金融薄弱的环节对小微企业民营企业的融资问题。

  “从总量上,2018年央行通过四次定向降准,向市场释放中长期流动性超过3万亿元,又创设TMLF,使整个市场流动性保持合理充裕”,董希淼认为,从价格上来看,尽管存贷款基准利率没有调整,但是通过新型的货币政策工具下调了公开市场操作利率,引导整个市场利率逐步下行。

  宽松取向不变

  面对内外部矛盾,监管高层多次表态要以稳定内部为重。央行行长易纲近日表示,经济下行时需要相对宽松的货币条件,但宽松的货币条件必须考虑外部均衡,不能太宽松,如果利率太低,会影响汇率。而当内部均衡和外部均衡产生了矛盾,要以内部均衡为主,兼顾外部均衡,找到最优平衡点。

  未来美联储加息的频次仍备受市场关注。美联储当天发布的季度经济预测显示,美联储预计2019年美国经济将增长2.3%,略低于9月份预测的2.5%。美联储官员预计2019年将加息2次,较9月预测的3次有所减缓。

  分析人士指出,随着美联储加息节奏的放缓,也意味着外部约束明显缓解。在未来的货币政策方面,央行12月19日表示,将继续实施稳健中性的货币政策,加大逆周期调节力度,保持市场流动性合理充裕,更加精准有效地实施定向调控,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

  海通宏观分析师姜超指出,从最近几轮加息周期看,美联储加息的后期以及结束后美元指数上行空间都比较有限。随着美国加息次数预期的降低,来自外部条件的制约有所改善,释放了中国央行引导货币利率下行的空间。当前宏观杠杆率基本稳定,总需求下滑、经济通胀低迷的背景下,“稳增长”的目标更加优先,货币政策将保持宽松的格局,流动性也继续维持合理充裕。

  国金固收研报指出,央行在美联储加息前夜释放长期流动性,发出维护流动性合理充裕的信号,表明货币政策仍以国内经济为重,宽松取向保持不变。TMLF创设后,央行未来可能以TMLF代替降准进行滴灌式宽松。

  

(文章来源:北京商报网)

(责任编辑:DF506)

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